2026年4月17日，柳化股份（600423）的股价以2.71元收盘，较前一交易日下跌4.58%，总市值缩水至21.64亿元。这家曾经的双氧水行业龙头，如今正站在退市的悬崖边缘。随着公司2025年业绩预告的更正，净利润由盈转亏，柳化股份的未来走向引发市场广泛关注。
业绩预告更正：从“小赚”到“巨亏”
4月10日晚间，柳化股份发布公告，将原先预计的2025年盈利628万元更正为亏损3000万元，扣除非经常性损益后的净利润更是亏损3020万元。这一业绩“大变脸”的背后，是审计机构对公司计提了大额资产减值损失，导致利润大幅减少。同时，公司预计2025年实现营业收入1.37亿元，远低于3亿元的警戒线，这意味着在年报正式披露后，柳化股份将面临退市风险警示（*ST）。
事实上，柳化股份的业绩下滑并非一朝一夕。2024年度，公司虽然实现营业收入1.65亿元，同比增长22.37%，但净利润却同比下降58.81%，仅为3017.53万元。进入2025年，公司业绩更是急转直下，前三季度营业收入同比下降13.48%，净利润同比下降77.44%。此次业绩预告的更正，无疑是对公司财务状况的又一次沉重打击。
行业困境：竞争加剧与价格下跌
柳化股份的业绩下滑，与双氧水行业的整体困境密不可分。作为双氧水领域的龙头企业，柳化股份曾凭借先进的生产技术和稳定的产品质量，在市场上占据一席之地。然而，随着市场竞争的加剧，特别是广西市场新增双氧水产能的集中释放，公司在当地造纸和新能源客户的区位优势逐渐减弱。
为了应对竞争，柳化股份不得不将部分销售转向偏远地区，导致运输距离拉长，运费上升，整体毛利率受到挤压。同时，双氧水产品市场价格的大幅下跌，也进一步压缩了公司的利润空间。据公司公告，2025年27.5%双氧水的销售价格同比下降12.90%，出厂单价同比下降17.98%，每吨出厂单价下降148元，由此带来毛利减少约2159万元。
扩产计划：是“救命稻草”还是“饮鸩止渴”？
面对业绩的持续下滑和退市的巨大压力，柳化股份并未坐以待毙。3月下旬，公司宣布拟由鹿寨分公司投资建设一套20万吨/年全酸性流化床过氧化氢生产装置，项目总投资约2.9亿元，建设工期为24个月。这一扩产计划被市场视为公司“保壳”的重要手段。
然而，扩产计划能否真正挽救柳化股份的命运，仍存在诸多不确定性。一方面，扩产需要大量的资金投入，而公司目前的财务状况并不乐观。截至2025年9月30日，公司的货币资金仅为4.37亿元，能否支撑起2.9亿元的投资项目尚存疑问。另一方面，扩产后的产能消化也是一个难题。在市场竞争日益激烈的情况下，新增产能能否顺利转化为销售收入和利润，仍需打上一个大大的问号。
扭亏措施：聚焦主业与降本增效
面对退市的巨大压力，柳化股份表示已制定扭亏脱困、保障持续经营的具体措施。公司表示，将聚焦主业降本增效，全力改善经营业绩。同时，严格履行信息披露义务，规范公司治理，切实维护投资者合法权益。
具体来看，公司计划通过优化生产流程、降低生产成本、提高产品质量等方式，提升主业的盈利能力。此外，公司还将积极拓展市场渠道，加强与客户的合作，提高市场份额和销售收入。在降本增效方面，公司将加强内部管理，控制各项费用支出，提高资金使用效率。
市场反应：股价下跌与投资者担忧
柳化股份的业绩预告更正和扩产计划，引发了市场的广泛关注和投资者的担忧。自公告发布以来，公司股价持续下跌，市值大幅缩水。投资者对公司的未来走向充满疑虑，担心公司是否能够成功扭亏为盈，避免退市的风险。
对于投资者的担忧，柳化股份表示理解并重视。公司表示，将积极与投资者沟通，及时披露公司的经营情况和财务状况，增强投资者的信心。同时，公司也将加强内部管理，提高经营效率，努力实现扭亏为盈的目标。
结语：柳化股份的未来何去何从？
柳化股份的业绩巨亏和退市风险警示，无疑给公司带来了巨大的挑战和压力。然而，挑战与机遇并存。面对困境，柳化股份并未选择放弃，而是积极制定扭亏措施和扩产计划，努力寻求突破和转型。
未来，柳化股份能否成功扭亏为盈、避免退市的风险，将取决于公司能否有效应对市场竞争、控制成本、提高盈利能力。同时，扩产计划的实施效果和市场反应也将对公司未来走向产生重要影响。投资者应密切关注公司的动态和公告信息，谨慎做出投资决策。