在电力行业普遍承压的背景下，乐山电力（600644）凭借其独特的业务布局和精准的市场策略，实现了业绩的逆势增长。本文将从公司基本面、业绩表现、储能布局、绿电交易以及股东户数变化等多个维度，对乐山电力的股票进行深度解析，为投资者提供有价值的参考。
一、公司基本面稳健，多元化业务布局
乐山电力作为四川省重要的地方电网企业，业务涵盖电力、天然气、自来水、新兴业务及服务业务五大板块。这种多元化业务布局不仅有效分散了单一政策变动带来的经营风险，还为公司提供了稳定的盈利来源。特别是在电力业务方面，公司通过增供扩销、深挖潜力降损降本增效等措施，有效对冲了分时电价调整带来的不利影响，实现了电力毛利的同比增加。
二、业绩逆势增长，营收创新高
根据最新财报数据，乐山电力2025年实现营业总收入33.95亿元，同比增长6.24%，创历史新高；净利润2340.23万元，同比增长3.68%。在电力行业普遍承压的背景下，这一业绩表现尤为亮眼。公司通过优化购电结构、增加自发电量及网内小水电采购等措施，有效降低了购电成本，提升了电力业务的盈利能力。同时，天然气业务的顺价机制逐步完善，也为公司带来了稳定的盈利空间。
三、储能布局加速，培育新增长点
面对能源转型的大趋势，乐山电力积极布局储能领域，将其作为培育新增长点的关键举措。公司已投运多个用户侧储能项目，并在建的龙泉驿100MW/200MWh电化学储能电站预计将于2025年底投运。该项目建成后将成为西南地区最大的钒电池储能电站，预计年均收益可达3549万元。此外，公司还积极探索虚拟电厂等新兴业务模式，通过接入充电站和储能项目，具备参与电力现货交易的能力，进一步拓展了盈利空间。
四、绿电交易签约量领先，享受政策红利
随着国家对可再生能源的重视和支持，绿电交易逐渐成为电力市场的新热点。乐山电力深度参与四川省绿电交易，2025年签约绿电13.22亿千瓦时，占全省的23.37%。这一签约量不仅为公司带来了可观的绿电溢价收入，还使其享受到了国家政策的红利。随着绿电交易市场的不断扩大和政策的持续支持，乐山电力的绿电业务有望成为公司新的增长点。
五、股东户数大增，市场吸引力提升
近期，乐山电力的股东户数出现了显著增长。截至2026年3月31日，公司股东户数达到9.21万户，较上期增加了1.02万户，增幅高达12.49%。这一数据不仅反映了公司在资本市场的吸引力，也揭示了其在电力行业的独特地位。散户资金的净流入和股东户数的增加，进一步推动了公司股价的上涨。尽管主力资金和游资资金在此期间出现了净流出，但散户投资者的信心增强和加大投入，为乐山电力的股价提供了有力支撑。
六、技术面与资金面分析
从技术面来看，乐山电力的股价在近期呈现出明显的上升趋势。尽管期间出现过波动和调整，但整体趋势仍然向上。特别是近期的大幅上涨，更是彰显了市场对公司业绩和前景的认可。从资金面来看，尽管主力资金和游资资金出现了净流出，但散户资金的净流入和股东户数的增加，为股价提供了有力支撑。此外，公司机构持仓占比达到46.48%，显示出中线资金对其长期价值的认可。
七、风险提示与投资建议
尽管乐山电力在业绩、储能布局和绿电交易等方面表现出色，但投资者仍需关注潜在的风险因素。首先，应收账款的同比增加可能带来坏账风险；其次，储能项目的商业化验证存在不确定性，若用户侧需求不及预期可能拖累业绩；最后，电力市场的开放和竞争加剧可能对公司市场份额造成冲击。因此，投资者在做出投资决策时，应充分考虑这些风险因素，并结合自身的风险承受能力和投资目标进行合理配置。
综上所述，乐山电力凭借其稳健的基本面、逆势增长的业绩、加速的储能布局以及领先的绿电交易签约量，展现了强大的市场竞争力和投资价值。尽管面临一定的风险挑战，但公司通过多元化业务布局和精准的市场策略，有效对冲了潜在风险，为投资者提供了有价值的投资机会。对于关注电力行业和储能领域的投资者来说，乐山电力无疑是一个值得深入研究和关注的优质标的。
